韩烈对于新一轮牛市特征的提炼与以往的分析逻辑截然不同，却又很发人深省。

有钱可以算作牛市的特征吗？正常情况下是不可以的，因为资金面的宽裕本来就是牛市的必要条件，属于所有牛市确立的底层基础。没有外部资金的集中注入，全靠市场里的存量，怎么可能牛得起来呢？

但是当韩烈加上了那些定语之后，有识之士们再一琢磨，终于意识到了不同之处。钱和钱是不一样的，多和多也有不同，而现在的环境……

嘶～～～会场里安静了片刻，突然爆出一阵细微的嗡鸣。专业人士们倒吸着凉气，越想越吃惊、越琢磨越震撼。

一直保持低调的徐总终于忍不住举手发言。他皱着眉头，表情十分严肃地问道：「韩总，您认为本轮牛市是一场典型的资金推动型市场牛吗？」韩烈略微有些惊讶，说到「哟，您都坐不住了，有意思哎。」韩烈对于总舵主对于这轮牛市的看法非常确定。大概是在股指还在4000多点左右的时候，徐总在某次聚会中明确表示：「目前的基本面不支持股市继续上行，现在正处于失去理性的疯狂阶段。」但问题仍然存在，「我不理解」，持续性存疑，我们不知道最后会如何收场。

值得一提的是，泽熙也曾一直空仓到了5100点。在所有私募资产的净值都在疯涨的时候，他却没有参与其中

这是徐翔为数不多因为胆子太小而大幅落后于同行的时刻。直到2015年7月9日股灾发生时，他用一百多亿的资金进场抄底，半个月左右的时间出场获利接近80%。那场战役成为了他的封神之战，也是他在投资江湖上最后的绝唱。

平心而论，老徐对于市场的敏感性可能是百万里挑一的水平，但就连他这样的大牛在当时的疯牛市中也有些迷惘，甚至踏空。

再往前推一年，2014年3月22日，牛市尚未出现任何苗头，而韩烈却已经提前预判到了整轮行情的最大特征。谁能不为之震撼呢？

总舵主的提问并没有止住会场内的议论声，反而让各种噪音愈发混乱。「徐总不同意吗？」有人发问。

「其实我也觉得太离谱了。」徐总回答道。

我认为韩总的逻辑没有问题，事实也的确如此。但现在才3月份，明年的整体环境到底怎么变谁敢肯定呢？货币政策绝对要转向，不可能再继续收紧。降息降准是大概率事件，但如果力度不如预期呢？

如果今年再来一次钱荒，实体行业就得死一大片。难道就不知道什么叫积极的财政政策和稳健的货币政策吗？

那房地产限贷怎么讲？今年初的会上可是重点强调了限购降温。问题是，如果楼市继续下行，地方政府能扛得住多久呢？恐怕不止是地方扛不住，传导延迟也是需要考虑的因素。

想想韩老师最开始总结的利率市场化结合米国，今年大概率结束QE的情况，

「我们可能真的要等来转向了。」支持韩烈的人与不敢相信的人差不多各占一半，谁都不服谁。别看韩烈只是讲了一句「大量的钱」，好像挺轻描淡写的，其实这里面蕴含着一整套基于经济学原理的综合判断，并且判断目标是未来整个宏观经济走向。知识含量之高，非专业人士很难想象。因此，直接就把参与感拉满了，每个人都有各自的观点，不吐不快。

就在这样的吵闹中，韩烈轻声开口，正面回应了徐总。「对我是这样想的，基础逻辑有三……」话音落下，嘈杂的会场顿时安静下来，600多名客户竖耳倾听。

「第一，高层已经明确表示限贷、限购政策不会在短时间内转向。转向之后还需要一定时间来恢复市场信心，所以我们判断楼市的下行直到年底之前不大可能得到有效缓解。」

因此，楼

市的蓄水池功能目前受到制约，这将导致大量的资金无法进入房地产市场。同时，受到国际和国内环境的影响，央行的货币政策将呈现出明确的、从谨慎到稳健再到稳健灵活的变化曲线。

此外，利率市场化改革也在进行中，这将进一步推动货币层面宽松政策朝不可逆转的方向发展。虽然由于时间限制，我无法继续深入探讨这部分内容，但建议您可以回去自行感知大环境的变化，并参考褚红芳老师的政策解读。

第三个因素是互联网金融行业的爆发式增长和民间传统借贷的结合，这导致大量的小额资本正在形成堆积效应。无论是新兴的P2P行业、刚刚冒头的网络消费金融，还是商业银行受到限贷压力而表现出强烈的入市欲望，都有大量曾经不具备进入市场冲动的资金正在蠢蠢欲动。

综上所述，这三个因素共同施加压力，预示着今年牛市的势头必将猛烈发展。

在前期，股市将会呈现出与历年牛市并无区别的形态，等到赚钱效应扩散到更广阔的阶层之中，海量闲置资金的影响力将在极短的时间里显现。因此，本轮行情的爆发力将会明显超过2007年，并且不是结构化行情而是普涨行情。但由于市场的不断扩容，现在的市值总量远超当年最终的顶部点位，很难超过2007年的牛市。

在此，我想给大家提供一个纯粹凭直觉推测、不具备任何数据基础的观点——这轮牛市的高点很可能无法突破5200点。请大家记住我的预测数字，并到时候自行验证。当然，这个数字对我的操作策略并没有指导性作用，我会根据实际市场走势不断调整我的操作思路。

同时，我也想回答第三个问题：本轮牛市将持续到什么时候？

答案不言自明了。

由于爆发力意味着相对较短的持续时间，因此本轮牛市不太可能是一轮慢牛或长牛。我预计其持续时间大约会与我的超新星一号封闭期相当，即在一年半左右。

以上是我对本轮牛市的全部判断和理由。徐总，您对我的答案是否满意呢？「

徐翔表情严肃，但并未多言，而是交出话筒安静地托腮沉思。他显然对我的回答受益匪浅，并得到了很多启发。许多专业人士也开始陷入深思，场内逐渐安静下来。

然而，韩烈根本没有在意他们需要多少时间来理解，突然拉快了节奏。那么，基于普涨的判断，我的第二套定投方案在收益和安全性之间取得了一个平衡。投资标的是上证50ETF、沪深300ETF等几种大盘指数。

如果您相信我的判断，认同牛市即将到来，但自己又没有足够的选股知识或时间去关注股市，那么可以考虑进行定投。鉴于在场的贵宾中有很多人可能没有专业知识和长期投资经验，我不会使用专业术语，而是向大家介绍真实的行业收益率。

截至今天，全行业约有1600余家私募基金、倍数的公募和信托产品。然而，只有不到8%的管理人能够长期跑赢大盘。这意味着什么呢？

如果在2000年购买指数基金，并持有到今年截止，您将会获得超过92%的各路机构所能达到的收益。这可能让一些人感到难以置信，但这就是现实。因为跑赢大盘本身就是一件非常困难的事情。此外，各种私募、公募等投资产品还会收取认购费、管理费、手续费和利润分红等费用。

这些投资机构在进行市场操作时，常常会受到非市场因素的影响。实际上，只有极少数的投资机构和产品能够真正做到复合年化收益率超过10%。其中以徐翔所在的泽熙行业第一为代表，但谁能够叫得出私募圈行业第三公司的名字和产品呢？大家不必过度迷信所谓的专业人士。他们确实比普通投资者更专业，但现在我已经公开了具体的投资点位，你们之间的差距

究竟在哪里呢？

在本轮牛市中，即使是投资机构也不一定能够调仓换股做得好，因此可能无法跑赢大盘。但ETF指数基金则很稳定地跑赢大盘，而且成本低廉，不需要支付额外的费用。

尽管我自己也在做私募，但是诸位花了大价钱来听我的课，那我就要实话实说。我不怕得罪同行，更不怕跟大家算账。

就我超新星一号基金而言，尽管我有信心在本轮牛市中获得高额利润，但我的管理费会收取5%，而且盈利分红的条款也很苛刻。最终，指数可能只上涨了2.5倍，而我的超新星一号基金则盈利了6倍。

然而，扣除分红等各种费用，购买我的基金最终赚到的钱真的不一定比购买ETF赚到的钱多。这是事实，我的职业道德要求必须向大家讲清楚。

因此，我的基金只适合少数几类人群，比如忙于日常工作、没有时间和精力关注股市的企业家；比如没有任何投资基础的新手；

比如不想自己操作、不想为了市场波动而每天影响情绪、相比赚钱更注重生活质量的富贵闲人。

这部分人，你们把闲钱委托给我，然后自由自在地工作生活，等着最终结算。这是花钱购买体验。至于有能力自己操作的其他朋友，我建议你们最好还是自己去做定投。赚多赚少都是你们的，不需要分给任何人。

定投非常简单，当股指下跌至2000点左右时，选择喜好的ETF指数基金进行购买，如上证50、沪深300等。如果现在有500万闲钱，就可以直接买入，之后每过两个月再有500万闲钱可用的话，再根据情况购买。

您可以随时进行投资，持有到牛市结束即可轻松翻倍。预计持有时间为一年半，不加杠杆获得约1.5倍的盈利，加杠杆可获得3至5倍的盈利。由于进场点位1900多点，风险几乎为零。

我做梦都想看到工行跌到3块钱以下，我会很高兴地购买一两百亿。但这事情不太现实。所以，我预计我的天际一号基金将采用两倍左右的杠杆，购买相当一部分ETF指数基金作为压舱石。

我敢公开我的投资思路，你们敢吗？花费200万门票听到如此深入的分享，肯定是物有所值的。韩烈说完话之后，掌声再次响起。很多只是来凑热闹的投资新手也被激发出情绪，热情高涨。恨不得把巴掌拍碎。

「韩老师真大气！」不熟悉韩烈的人发出了由衷的感慨。「如此坦诚，如此善良，如此实在，他真让人感动。」有人说，「这才叫有能力、有道德、有追求、有高度、有胸襟的基金管理人啊。」

兄弟们，给我投他！

而那些私募同行可就日了狗了！「妈的，「你自己不想赚钱别拉着我们一起死啊！」但事实上，我将卖掉我的两只基金并赚得盆满钵满，然后与他们断绝关系。这些同业大佬对韩烈瞪眼恨牙直痒，但他们却无能为力。私募行业非常独立，技术性也很强。少数所谓的大佬可以抱团赚取利润，但他们无法影响到其他同行。在私募圈中，不存在其他行业中常见的大哥们齐心协力围剿小老弟的情况。

怎么围剿？扎堆涌进同一支票，谁给谁抬轿子，都不知道呢。狗烈献祭了同行，把自己的形象口碑立了起来，属实血赚。

在现场的600多人中，只有几个是私募同行。大部分参与者都是新老股民，他们的认可和敬佩是我最重要的财富。借助这波情绪波动，我开始今天最重要的操作。

「好了，让我们停一下，抓紧时间将今天的三个方案都介绍完。」我笑着摆手，将PPT翻到最后两页。

「前两套方案呢，都是你们自己就可以操作的，相对更注重安全性，不博取超额收益的低风险操作。如果你是一个坚持高风险高收益的激

进型投资者，然后找我要具体股票，实话讲，我没有。

市场到底会怎么走，哪些板块、哪些个股会成妖做王，我不知道。我不是算命的，不能不负责任地信口开河，只能是在行情走出来的时候，尽自己的最大努力去抓住它。」

「所以第三套方案，是我们公司即将发行的天际一号混合型稳健分级基金。」

「这支基金的劣后部分将由我亲自掌控，用于购买ETF指数基金的仓位大约占50%，另外50%则将用于操作具体个股以获得高风险超额收益。劣后部分总额为25亿，目前已经售出10亿，我们公司自行出资5亿，余额为10亿。如果收益低于预期，我们将从自有资金中拨付优先级的本金和利息。由于这是一个没有任何保障的高风险产品，所以请大家谨慎购买......」

韩烈的话音尚未落尽，底下就炸了。「谨慎？谨慎个屁！韩老师怎么报名？」陈胖子使劲举着手，生怕韩烈看不到他。大金牙一跃而起，激动得脸都红了：

「‘韩老师我买一个亿，，最狂的是那个村头大爷，张嘴就是：‘韩老师不用卖了，咱们老乡给你包圆了。，」

潘少航咽了口口水，悄悄问父亲：「爸，咱家也买点吧？」潘大军怜悯地看了一眼同乡土豪团，并摇了摇头。「我倒是想凑个热闹，可问题是……轮得到咱们么？」

会场因为梦城土豪团的躁动而跟着躁动起来，不少人都在高声询问登记事宜。韩老师亲自操作的基金，「闭眼睛买就是了，什么劣后不劣后的咱不在乎。」有个别急性子甚至已经从座位上站了起来。

重生之前，韩烈只是听同事们讲起过有些牛逼公募的路演现场闹哄哄，就跟菜市场似的。现在，他看到了不仅看到了，而且这一幕还是因为他而起的。

一一种巨大的成就感和满足感疯狂涌入脑海，令人沉醉、令人舒畅、令人飘飘欲仙。韩烈用力深呼吸两次，平复下那种澎湃的情绪，浅笑着招招手，把兰馨叫上了讲台。

关了话筒，轻声吩咐：「优先登记梦城那群土豪，但是基金份额最后向他们分配。如果满得快，那就每人给个一两百万。

意思一下，懂我的意思吗？」兰馨点点头示意知道应该怎么做了，可她心里是懵的，不知道发生了什么事情。那群煤老板全是老板请来的托吗？不像啊，好几千万门票钱可是实打实的入账了。她不理解，但是大受震撼。

而韩烈，满脸笔容地向同乡土豪们挥手致意，甚至轻轻点头微躬，嘴里不停地讲着「谢谢」、「谢谢厚爱」，态度友善亲切得不要不要的。

「谁说咱们韩老师年少轻狂，为人高傲来着？瞧瞧多谦虚。」然而，早把一切都看透的潘大军却明白，「不买韩烈的房子，你们还想抢到他的基金份额？做梦去吧！大金牙就你钱多是吧？来六万每平的梦园大平层，你给大家打个样儿吧！」

接下来的一个小时，销售部的员工忙得焦头烂额。很快就登记出了28亿的购买意向。烈哥扫了一眼数额，微微一笑，在心里默默划掉了其中的12.3亿。

「别胡闹，这些都是你们的购房款，买什么基金我不同意。」

()

.